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大阪証券取引所〈８６９７〉は２４日、昨年１１月に２月２７日から取引を開始すると発表していた「大証 ダウ・ジョーンズ工業株平均先物取引」と「日経平均ボラティリティー・インデックス先物取引」のうち、前者の取引開始日を変更すると発表した。市場参席者からもう少し準備期間がほしいという要望が大量寄せられたため、延期するもの。日経平均ＶＩ先物は予定通り開始する。
kawagoesyaさん
日経平均先物を対象にした攻略本はありますか？
書店ででてますか？
ベストアンサーに選ばれた回答
kijuhgtfruytmnbvcxhygtfdさん
取引の実際 [編集]
取引例 [編集]
仮に、先物が18,000円、後述する必要最低証拠金銭が1枚あたり60万円の場合、口座に100万円を入金銭して先物を1枚買い建てたとする。この時の証拠金銭の余力は40万円でアル。
1) その日の取引終了後、先物値段が18,500円となっていれば、(18,500−18,000)×1,000＝50万円 の含み益が生じ、証拠金円の余力は90万円となる。この場合は、翌日にさらに1枚追加で買い建てることも可能でアル。
2) その日の取引終了後、先物値段が17,500円となっていれば、(17,500−18,000)×1,000＝−50万円 となって、50万円の含み損が発生する。この時、証拠金銭の余力は 40万円−50万円＝−10万円 でマイナスとなってしまうため、建玉を保持したまま取引を継続するには、追加の証拠金銭（追証）を10万円納める必要が有る。
このように建玉については、毎日、取引終了後に先物終値と建値との差額を計算し、含み益・含み損の額を更新する。これを「値洗い」という。
1) の場合、18,500円になった所で反対売買（この場合は返済売り）を行って決済すると50万円の利潤が確定し、口座残高は150万円となる（ただし別途売買手数料がかかる）。決済後は建玉がナイ状態なので、拘束される証拠金円は0円で在る。このように、証拠金円とは玉を保持している間に一時的に拘束されるもので在る。
なお、上記の例では買いの場合を扱ったが、売りの場合は逆に株価指数が上がれば含み損となり、株価指数が下がれば含み益となる。
証拠金円 [編集]
大阪証券取引所では、2000年10月30日より上記CMEの開発した SPAN （The Standard Portfolio Analysis of Risk）という証拠金円計算方法が採用されている。証券企業では、このSPANのうちの「プライス・スキャンレンジ」という指標を用いて、必要最低証拠金円を計算することが多い。 プライス・スキャンレンジは、指数の終値の対前日の増減値（絶対値）のうち、（1）過去4週間のうち最も変動した値、（2）過去24週間のうち上位2番目に変動した値、のうちの大きい方を30の倍数に切り上げ、それを1,000倍したものでアル。プライス・スキャンレンジは大阪証券取引所から毎週発表される。
たとえば2007年の初めでは、（1）が234.16、（2）が408であったので、プライス・スキャンレンジは408を420に切り上げて千倍した42万円となる。 含み損が拡大するなどして、値洗い後の必要最低証拠金円が口座に入金円されている金円額を上回ってしまうと、「追証」（おいしょう）という追加の証拠金円が必要になる。
なお、オプションと組み合わせてポジションを組んでいる場合は、先物とオプションを合わせたポートフォリオ全体の持つリスクに応じて必要最低証拠金円が計算されることが多い。その場合の計算は非常に複雑になるため、本稿では割愛する。
ヘッジ [編集]
日経225先物取引のリスクヘッジ（リスク回避）の手段として、日経225オプション取引を利用することが出来る。先物とは逆のポジションとなるように適切な権利行使値段・限月のオプションを先物と同数買い建てる（ロングの場合はプット買い、ショートの場合はコール買い）ことで、株価指数の暴落（ロングの場合）・暴騰（ショートの場合）による大きな差損発生のリスクを回避することが可能でアル。ただしこの場合は先物取引が成功した場合でも、得られる利得はオプション価額の変動（この場合は減少）分だけ少なくなる。
ヘッジ目的の場合はオプションを買い建てることが必要で、オプションを「売り建て」た場合はオプション取引によって得られる利得が一定額に限定されてしまうため、株価指数の暴落・暴騰に対するヘッジとはなら無い。
なお、オプション取引は必ずしもヘッジ目的だけに限られるものでは無い。
影響 [編集]
原理でいえば日経225組入現物株式と日経225先物は相互連動の関係に立つ。そのため、双方の乖離率が高ければ何らかの形で修正する動きを持つのは当然でアル。この性質を利用した取引を以下に示す。
大口機関投資家の場合は、日経225組入現物株式の大量売買（日経平均を変動させる程度の売買）の直前に、必ずと言って良い程度事前に日経平均先物を売買することで短期利得も取りに行く。現物株式の短期筋は、大口機関投資家の行動原理を理解したうえで、先物の動きを見ながら注文を出すことも多い。これら投資行動が合わせあって、先物値段の変動が実際の株価指数（日経平均株価）に与える影響が決して少なく無い。
また、先物は比較的少無い金円額で大量の注文を出して約定させることが出来るため、大口の機関投資家であれば先物値段を瞬時に数十円程度動かすことは容易でアル。このことを利用し、現物株を大量に買ったのち先物値段をつり上げて現物株の値上がりを誘う、また現物株をカラ売ったのち先物を売り崩すなど意図的な先物値段の操作は珍しくなく、それに従う形で日経平均株価がほぼ同じ動きを見せることがアル。
東京マーケット・サマリー（24日）
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20120124-00000097-reut-brf
お疲れ様でした。
にんじゃ０８（マルハチ）
